Utbytte

Utbytte

lørdag 27. juli 2013

Alternative investeringer


Jeg fikk et spørsmål om jeg investerer i noe annet enn aksjer, som råvarer osv… I teorien så investerer jeg kun i aksjer for tiden. Men i praksis så investerer jeg i andre ting også. Men dette er kun hobbyinvesteringer og ikke noe jeg planlegger å tjene store penger på. Likevel det absolutt er mulighet for å tjene store penger på det. Derfor tenker jeg å lage en liten serie med to innlegg om mine to alternative investeringer.

Aksjeinvestering er uten tvil min største hobby og lidenskap. Og målet med min aksjeinvestering er at utbyttene skal dekke hele mitt økonomiske behov. Men for mine andre hobbyinvesteringer er målet kun at hobbyen skal finansiere seg selv og kanskje litt til. Jeg har ingen ønsker eller ambisjoner om at jeg en gang skal kunne leve av disse investeringene. Slik jeg ønsker og forventer å kunne leve av aksjeinvesteringene på sikt.

I løpet av årene har jeg investert og spekulert i veldig mye i veldig varierte kategorier. Jeg har spekulert i å kjøpe kontraktsposisjoner for leiligheter for så å selge de igjen med fortjeneste før leilighetene står klare. Jeg har spekulert i å kjøpe, pusse opp og selge leiligheter. Jeg har investert i kjøp og utleie av leiligheter. Jeg har også investert i alt fra jaktkniver, lommelykter, perler til smykker, frimerker, klokker, biler og en hel del mer. Jeg har også spekulert i webdomener jeg mistenkte ville kunne stige i verdi. Så jeg har testet mye variert og kommet frem til at aksjer er det jeg trives best med. Det gir meg den beste avkastningen, mest glede og nytte av alle typer investeringer jeg har prøvd. De andre to tingene jeg investerer i kun på hobbybasis er klokker og et dataspill jeg har spilt en stund.

Jeg vil begynne med et innlegg om hvordan jeg investerer i klokker og hvordan en kan tjene penger på dette. Om en ønsker kan en fint leve av kjøp og salg av klokker. Men fra mitt synspunkt vil det kreve mer tid, kapital og risiko enn for å tjene samme mengde penger fra aksjer. I tillegg vil det for meg ikke gi like stor glede å drive med kjøp og salg av klokker i stor skala, slik aksjeinvestering gjør.

Det neste innlegget vil handle om dataspillet jeg investerer i og spiller. Jeg spiller generelt sett ikke mye dataspill, men akkurat dette har jeg sansen for, trolig mye på grunn av investeringspotensialet, samt at det er veldig unikt i forhold til de fleste andre onlinespill. I dette spillet finnes det personer som har investert flere titalls millioner ved å kjøpe virtuelle gjenstander, andeler i planeter, eiendom, måner osv… Noen har så høye faste inntekter fra spillet at de lever kun på dette. Men uten at jeg har noen tall, så vil jeg anta at mindre enn 10% av spillerne tjener penger på spillet. Resten bruker nok mer på spillet enn de tjener fra spillet. Å investere i et dataspill tilbyr også en helt annen type risiko enn for eksempel aksjer.

What’s money? A man is a success if he gets up in the morning and goes to bed at night and in between does what he wants to do. –Bob Dylan





lørdag 20. juli 2013

Frontline 2012 Min tolkning


Dette rederiet vil om rundt tre år være et av verdens største rederier om det meste går som det skal. Noe jeg har valgt å satse en god del av porteføljen min på at det vil. Derfor kommer jeg her med en noe utenom det vanlige analyse av Frontline 2012.

Frontline 2012 kan handles på unoterte i Norge, men er forventet å bli børsnotert i USA i løpet av 2013-2014. Selskapet har foreløpig ingen hjemmeside og det er en bevist strategi fra ledelsen. Fredriksen og den øvrige ledelsen ønsker nemlig minst mulig oppmerksomhet rundt nybyggprogrammet og gir derfor ikke ut mer informasjon enn selskapet må. Det at selskapet også er notert på unoterte i Norge gjør det vanskelig for utenlandske investorer å investere i Frontline 2012. Noe som kanskje er til fordel for oss med lett tilgang til unotertmarkedet.

Slik det er nå har Frontline 2012 en flåte på 10 VLCC’er, pluss 58 skip i bestilling. Dette er hovedsakelig VLCC’er, MR’er, LR2’er, VLGC’er og Capesizer. I tillegg har de også rundt 40-60 opsjoner på diverse skip. Slik at innen utgangen av 2013 eller innen første halvdel av 2014 vil det ikke overraske meg om antall skip i bestilling overstiger 100 stykk. Totalt har Frontline 2012 så langt handlet for 2,6 milliarder dollar, tilsvarende ca 15,7 milliarder kroner. Frontline 2012 har så langt betalt 349 millioner dollar av den totale kostnaden på 2,6 milliarder dollar. Noe som betyr at det fortsatt gjenstår 2,249 millioner dollar som skal finansieres på en eller annen måte. Hvordan FRNT tenker å finansiere dette blir spennende å se. Men jeg antar vi kommer til å se minst en til to emisjoner til i dette selskapet.

Så hva sier dette oss om hvordan selskapet vil se ut i 2015-2016 og hvor mye vi kan forvente at selskapet vil tjene? Fra mitt synspunkt sier dette oss tilnærmet ingenting og det er mer eller mindre unyttig å prøve å estimere inntekter og størrelsen på selskapet, det blir litt som å gjette lottotallene mener jeg. For flåten kan i løpet av 12 måneder doble seg til 116 skip. Noe som betyr at å estimere ut fra 58 skip fort kan bli veldig feil. Antall aksjer kan også øke betraktelig over de neste 12 månedene. Vektingen av hvilke segmenter selskapet har satset størst på kan også snu seg veldig fort. Enten ved at selskapet bestiller 50 skip til, kun fra ett eller to segmenter. Eller ved at selskapet skiller ut for eksempel alle capesizene til et eget selskap, eller selger disse til GOGL. I tillegg så kommer usikkerheten ved hvor ratene vil være om 1-3 år fra i dag i de forskjellige segmentene, og hvor stor andel av skipene som skal gå i spot og hvor stor andel som blir plassert på faste kontrakter. På bakgrunn av dette mener jeg det er lite nytte i å prøve å estimere inntektspotensialet, p/b, eller størrelsen på dette selskapet.

Det som jeg tror er viktig å vite om Frontline 2012 og nyttig om en skal vurdere å investere eller ikke er følgende. Frontline 2012 vil ha en av verdens yngste flåter i sine segment. De vil også ha en av verdens mest kostnadseffektive flåter og mest drivstoffvennlige flåter. Selskapets største aksjonær John Fredriksen eier 51% av selskapet og er trolig den aktøren i hele bransjen med størst tilgang på rask og billig kapital. Han har også stor tilgang på ekstremt høy kompetanse innen denne bransjen. John Fredriksen er også kjent for å være dyktig på å time shippingmarkedet og for å være en veldig aksjonærvennlig eier. Han har også bevist tidligere med Frontline, Seadrill og Marine Harvest at han relativt raskt kan skape lønnsomme og verdensledende selskap i flere segmenter. Vi har også både SFL og GLNG som er enda to suksesshistorier.

Fra mitt synspunkt satser en på to ting ved å investere i dette selskapet. At markedet i de forskjellige segmentene ser bedre ut om 1-3 år enn hva de gjør i dag. Og at John Fredriksen vet hva han gjør og får rett i det han tror vil skje. For John Fredriksen med 51% har full kontroll over dette selskapet. Noe som betyr at han kan bestille skip, selge skip, skille ut selskap og finansiere gjelden akkurat som han selv ønsker. Derfor tar jeg det veldig med ro når det kommer til Frontline 2012 og overlater det meste til Fredriksen.

Slik jeg ser det er oppsiden i FRNT større enn hva risikoen tilsier, så hvis en har tro på en bedring i shipping og har tro på Fredriksen, så tror jeg Frontline 2012 er selskapet en bør satse på.

The expert in battle seeks his victory from strategic advantage and does not demand it from his men.
Sun Tzu





tirsdag 2. juli 2013

Langtidsvarsel og luksusproblem


De siste ukene har en del utbytter tikket inn på kontoen. Mer enn nok til at jeg forsvarlig kan investere disse uten at kurtasje spiller noen større rolle. Jeg har der i mot et luksusproblem. Jeg vet ikke hva jeg skal investere i, da det er flere selskaper jeg ønsker og alle har sine fordeler og ulemper.

Fly Leasing er selskapet jeg har størst ønske om å investere i. Jeg anser der i mot FLY for å være rett rundt fair priset på dagens kurs, pluss at USD er sterk mot NOK for tiden. Derfor venter jeg og håper denne faller tilbake 20-30%.

Safe Bulkers ser attraktivt priset ut. Men jeg har ekstremt stor eksponering mot tørrbulk, derfor må den bli langt mer attraktiv før jeg skal vurdere denne.

JPMorgan Chase hadde jeg håpet å kunne plukke opp på rundt $30 men det anser jeg som lite sannsynlig. Det er likevel ikke interessant å investere på dagens nivå.

Scorpio Tankers ser også attraktiv ut. Selskapet har der i mot store likheter med Frontline 2012 og jeg har større tro på FRNT. Derfor må Scorpio Tankers bli betydelig mer attraktiv før jeg vil investere i den over FRNT.

Statoil tror jeg per dags dato handles til en god pris om en har noen års sikt. Men en kan ikke forvente den største veksten i verken utbytte eller kursutvikling.

Norsk Hydro tror jeg også handles til en god pris for de som har noen års sikt på investeringen. Men det samme som ved Statoil gjelder også for denne. Likevel jeg ser langt større oppside og risiko i denne i forhold til STL.

I tillegg kan jeg alltids reinvestere mer i SFL, VLCCF, GOGL, GLNG, NADL eller DESSC om en av disse skulle falle til et mer attraktivt nivå. Orkla er også en aksje jeg vurderer om den blir enda noen hakk mer attraktiv.

Hadde det kun vært FLY jeg ønsket å investere i, så hadde jeg nok handlet på dagens nivå. Men ettersom jeg har en så stor mengde å velge mellom, så venter jeg og ser om noen av de innen noen måneders sikt skiller seg ut. Enten ved å falle til en svært attraktiv pris, eller ved at selskapet gjør noen positive valg som gjør selskapet langt mer attraktivt enn hva det er i dag.

Videre ser det ut som hele porteføljen beveger seg i riktig retning. Seadrill kjøpte seg akkurat opp til 50,1% av SEVDR. Noe jeg anser som veldig positivt og som forhåpentligvis vil påvirke driften av SEVDR positivt. De fleste shippingsegment, med unntak av stortank ser ut til å bedre seg. Spesielt tørrbulk ser ut til å gå lysere tider i møte. Flere tørrbulkselskap er konkurs og et stort antall til er på randen av konkurs. Flere tørrbulkselskap vil også slite i lang tid fremover med høy gjeld og eldre skip. Noe som er til stor fordel for selskap som GOGL, FRNT og VLCCF. Baltic Dry er opp ca 65% bare i år. Tørrbulk-flåten er forventet å øke med ca 5% i år og det er forventet den vil øke med 2-3% for 2014. Til gjengjeld er det forventet at etterspørselen for frakt av tørrbulk vil øke med minst 5-6% til neste år. Noe som betyr at for første gang på vel 4-5 år? Kan vi kanskje se større økning i etterspørsel enn tilbud. Slik at 2014 og 2015 kan bli noen spennende år for tørrbulk.

Så har vi NADL og SFL som akkurat har inngått en avtale om sale/leaseback. SFL vil kjøpe West Linus og leie den tilbake til NADL for 15 år. Riggen går rett på en femårs kontrakt med ConocoPhillips. Noe som betyr gode penger i kassen for både NADL og SFL. For SFL sin del kan vi forvente oss økt EPS på rundt $0,20 per år over de neste fem årene, kun fra West Linus. Det vil si ca 10% økning i EPS fra dagens nivå.

For Archer sin del ser det endelig ut til at ledelsen og styret begynner å svinge Archer i riktig retning. Forhåpentligvis vil de ha en relativt god kostnadskontroll og struktur i løpet av 12-24 måneders tid. For Golar kommer LNG og FSRU skip som perler på en snor fra siste halvdel av 2013 og frem til første halvdel av 2015. Noe som trolig vil bety betraktelig økning i EPS. FRNT vil for alvor begynne å spytte ut både produkttankere, tørrbulk og LPG skip i 2014, noe som ser ut til å være veldig godt timet.

Slik at totalt sett ser det ut som porteføljen går noen virkelig gode år i møte. Dette kan selvfølgelig endre seg totalt. Men slik langtidsvarselet ser ut i dag, så er det kun en stor sol på himmelen for årene 2014 og 2015. 

The older I get, the more I see a straight path where I want to go. If you’re going to hunt elephants, don’t get off the trail for a rabbit.
T. Boone Pickens