Porteføljerapport

Det er lenge siden jeg har kommet med en porteføljerapport, og over de siste månedene har en del forandret seg

Som planlagt har jeg brukt utbyttene fra shippingselskapene til å diversifisere porteføljen vekk fra shipping. Med blant annet kjøp av Norsk Hydro, Orkla, Gjensidige Forsikring og TUI. Planen min videre er å fortsette å diversifisere porteføljen vekk fra shipping og Frontlinjeselskap. Dette ved å kjøpe flere kjerneselskap og å plassere kapital i andre segmenter enn shipping. Akkurat nå utgjør shipping 84.6% av porteføljen og offshore utgjør 9.4%. De resterende 6% er fordelt ut over de øvrige sektorene som industri, finans, konsumentvarer osv… Men dette var også strategien jeg valgte for ca 2 år siden da jeg bestemte meg for å restrukturere porteføljen. Jeg valgte da å fjerne all gjeld, selge de fleste kjerneselskap, redusere diversifiseringen og fokusere på høy eksponering mot shipping og frontlinjeselskap. Dette for jeg håpet det på kort sikt ville gi en betraktelig større avkastning og mindre risiko. Noe som så langt har vist seg å stemme veldig godt. For 2013 er porteføljen i Zero-kontoen opp over 72% og porteføljen i aksje- og fondskontoen er opp over 43%. Slik at 2013 har så langt uten tvil vært et av de beste årene i min karriere som hobbyinvestor. Utbyttene så langt i år utgjør 3.41% av porteføljens verdi i dag. Noe som er på linje med forventningene i forhold til porteføljens verdistigning i løpet av året.

Zero-konto

Aksje- og fondskonto

Strategien fremover er fortsatt å redusere risiko og eksponering mot shipping ved å øke eksponeringen mot andre sektorer. Jeg skal kjøpe flere kjerneselskap, diversifisere over flere sektorer og velge selskaper som gir ut stabile og økende utbytter. Som dere nå sikkert ser så styrer jeg igjen tilbake til min opprinnelige plan om stabile og økende utbytter, med en overvekt av kjerneselskap. Dette vil skje sakte men sikkert over de neste årene. Om alt går som planlagt, vil porteføljen min om fem til seks år være tilnærmet slik den var tilbake i 2010.

Strategien videre vil medføre redusert risiko, redusert kapitalavkastning, større utbytter, mer stabile utbytter og jevnt økende utbytter. Totalt sett en portefølje som egner seg for mitt ultimate mål “Å kunne leve av utbyttene”

For de som ikke har fulgt med på bloggen, så er her noen tidligere innlegg som omhandler restruktureringen av porteføljen.

Restrukturering 2012

Tanker rundt restruktureringen

Porteføljerapport 22.03.2012

Fremgang i restruktureringen

Porteføljerapport 18.08.2012

It doesn’t matter how many times you fail. It doesn’t matter how many times you almost get it right. No one is going to know or care about your failures, and neither should you. All you have to do is learn from them and those around you because... All that matters in business is that you get it right once. Then everyone can tell you how lucky you are.
Mark Cuban

Hvordan investere i klokker: Del 2.

I minst 95% av tilfellene hvor jeg kjøper eller selger en klokke så møter jeg ikke kjøperen eller selgeren. All kommunikasjon skjer over telefon og mail, og varene blir sendt i post og pengene overført til konto. Det å ikke se verken kjøper/selger eller produktet, øker risikoen ved handel betraktelig. Nettopp derfor har jeg funnet en metode som til gjengjeld også reduserer risikoen ved kjøp og salg betraktelig, mens avkastningspotensialet er tilnærmet det samme.  

Når jeg selger klokker så benytter jeg kun finn.no utelukkende. En kan også bruke QXL.no og diverse klokkeforum, men jeg gjør ikke det. Når jeg kjøper klokker der i mot kan jeg se innom klokkeforum, ebay, qxl osv… Men når alt kommer til alt ender det som regel med at jeg kjøper en klokke på finn.no. Derfor er det kjøp og salg ved finn.no jeg kommer til å forklare her. Jeg tror også det er finn.no som vil være mest aktuelt for de av dere som vurderer kjøp eller salg av klokker. Når en skal velge hvilken klokke en skal kjøpe, må en se på bildene. Gjerne be om flere bilder dersom klokken ikke vises tydelig nok. Få også en bekreftelse på at bildene er nylig tatt og at det er den aktuelle klokken til salgs som er på bildene og ikke kun en tilsvarende klokke. Søk også gjerne opp personen som selger klokken på google når du etter hvert får telefonnummer eller navn på personen. Dette bare for å få et inntrykk av hva slags type person en har med å gjøre. Husk også at dersom prisen er unaturlig lav, bør en la klokken være. Oppfører selger seg underlig på en eller annen måte, så la klokken være. Får du en dårlig magefølelse generelt så la klokken være. Det er veldig mange måter en kan bli svindlet på og det er derfor viktig å være på vakt. Men la oss nå si en har avtalt med en selger på finn.no å kjøpe en Rolex av personen. Prosessen videre skjer kun på en måte for meg da. Godtar ikke selgeren det, så avbryter jeg kjøpet. Først så informerer jeg om at jeg vil bruke finn.no betalingsgaranti. Dette kan dere gå inn på finn.no og lese mer om. Men kort fortalt betales pengene inn til finn.no og holdes av finn til du som kjøper har mottatt varen, og sier i fra til finn at de kan overføre pengene til selger. Dette er eneste alternativ for meg når jeg handler klokke. Sikkerheten med finn.no betalingsgaranti er at pengene havner hos en nøytral tredjepart til du får pakken din. Ulempen der i mot er at når du kommer hjem og åpner pakken din så kan det være en gråstein som ligger i pakken. Selger har kvittering på at pakken er sendt til deg og mottatt av deg. Så han vil kreve pengene fra finn.no. Du påstår at du fikk en gråstein og krever også pengene tilbake. Det blir en sak med ord mot ord, der det er vanskelig å vite hvem som lyver. Kanskje du fikk klokken men påstår det var en gråstein for å svindle selger. Eller kanskje selger sendte en gråstein for å svindle kjøper. Derfor må vi introdusere enda en nøytral tredjepart, dette kommer jeg tilbake til. Måten jeg ønsker pakken mottatt ved kjøp og også sender pakken ved salg, er ekspress med posten, slik at en har pakken dagen etter. Dette for å redusere risikoen for at pakken forsvinner eller blir forsinket. Det er alltid best å bare få handelen over raskest mulig når den først er avtalt.

Men tilbake til den andre nøytrale tredjeparten som jeg nevnte. Den første nøytrale tredjeparten er finn.no som garanterer for pengene. Men vi har ingen som garanterer for klokken og ektheten av klokken. Derfor trenger vi enda en nøytral tredjepart. Måten jeg gjør dette på er at jeg legger inn et pit stop i forsendelsen. Jeg ringer en av de autoriserte rolex-forhandlerene i Norge, typisk Urmaker Bjerke og forteller at jeg har kjøpt en klokke på internett og ønsker at de skal sjekke ektheten av denne. Normalt gjør de dette gratis, men skal de ta trykktest av klokken osv… kan det koste fra kr 150-500,-. Etter de har sett over klokken får jeg de til å sende den ekspress til meg igjen, eller så går jeg selv inn og henter klokken. Sender de den ekspress vil du igjen måtte betale frakt. Totalt i fraktkostnadder og ekthetssjekk betaler jeg rundt kr 800-1,200,- i omkostninger for en Rolex. Dette legger du selvfølgelig med i beregningen når du skal kjøpe en klokke. Er du villig til å gi kr 33.000 for klokken så kjøper du den for kr 32,000 og så har du kr 1,000 til omkostninger. Det som er fordelen med å bruke en urmaker som for eksempel Bjerke er følgende.

1.      Du har noen med erfaring og utstyret til å bedømme om klokken er ekte. (Likevel de kan la seg lure de også)

2.      Dersom de åpner en gråstein når de får pakken. Så har du en nøytral tredjepart som kan vitne for deg til finn.no om at du ble svindlet og at pengene skal tilbake til deg.

3.      Når du sier til selger at du ønsker klokken skal sendes til en autorisert urmaker, vil en potensial svindler trolig trekke seg fra salget. Han vet da at om han sender en falsk klokke eller en gråstein vil han med stor sannsynlighet bli oppdaget og politianmeldt. Det vil ikke være verdt risikoen for en svindler. Spesielt ikke når pengene dine uansett også er låst hos finn.no

Slik at for rundt kr 0-800,- ekstra vil du redusere risikoen ved kjøp av dyre klokker betraktelig, uten at det påvirker avkastningspotensialet i særlig stor grad.

Når det kommer til salg av klokken igjen er prosessen på akkurat samme måte. Når du var kjøper sa du ifra til selger hvordan prosessen skal foregå og når du er selger så skal du også si ifra om hvordan prosessen skal foregå til kjøper for igjen å redusere din egen risiko betraktelig. Akkurat som med aksjeinvestering må en ha en strategi og holde seg til denne. Det er flere grunner til hvorfor en må ha en strategi klar til kunden. Den første er selvfølgelig for å redusere egen risiko. Den andre grunnen er for kunden er normalt en amatør. Kunden er også normalt livredd for å bli svindlet. Ettersom alle vet at Rolex er det mest forfalsket og kopierte klokkemerket i verden. Så du er nødt til å overbevise kjøperen om to ting.

1.      At du er profesjonell og vet akkurat hva du gjør og har gjort det flere ganger.

2.      At du ønsker og sikre kunden fra å bli svindlet eller lurt.

Når du forklarer kunden at du kun godtar finn.no betalingsgaranti, hvor pengene er låst hos finn.no til kunden selv frigir pengene, slik at kunden får tid til å sjekke at klokken er ekte og i avtalt stand før han gir fra seg pengene. Så gir du kunden bekreftelse på at pengene er trygge og halve jobben er gjort. Det neste er at du må gi kunden bekreftelse på at varen han får er ekte og i forventet stand. Dette gjør du ved å si til kunden at du sender klokken ekspress over natt til en autorisert urmaker. Så ringer du urmakeren kunden ønsker å få klokken sendt til, igjen typisk Bjerke. Så forteller du Bjerke at du har solgt en klokke og at kunden ønsker å få sjekket at denne er ekte og at du sender den til de med en lapp oppe i esken med kundens telefonnummer og navn slik at de ringer kunden når de mottar pakken. Så forteller du kunden at de ringer han og at han ber de selv gjennomføre de ekthetstestene han ønsker og at det normalt ikke koster mer enn kr 150-500,- og så velger kunden selv om han ønsker å stoppe innom og hente klokken selv eller få den sendt til seg igjen. Jeg har enda ikke hatt en eneste kunde som har tatt en ekthetstest på klokken og derfor har kunden ikke betalt noe som helst til urmakeren. Normalt så går kunden inn til Bjerke, Lervik eller Askeland, så forteller de at klokken ser 100% ekte ut og at serienummer stemmer overens med sertifikatet som følger med og at klokken er i veldig god stand. Fordelen for deg som selger med alt dette er følgende. Urmakeren går god for at de har mottatt klokken fra deg i god stand og levert den ut til selger. Dersom selger skulle nekte å betale ut pengene hos finn.no eller prøve å lyve om noe annet. En annen fordel med dette er at dersom kjøper aldri hadde planer om å betale for klokken men skulle prøve å svindle deg, ved og for eksempel påstå at du sendte en stein eller en falsk etterligning osv… Så vil nok kunden hoppe av i det du sier du kun benytter deg av finn.no betalingsgaranti eller garantert når du sier at klokken vil mellomlande hos en autorisert urmaker. For da igjen har du en nøytral tredjepart til å tale din sak overfor finn.no og svindleren vil bli tvunget til å utføre handelen. Og igjen skal det veldig mye til for at en svindler vil ta en slik risiko.

Dette var en rask innføring i hvordan en kan investere og handle i dyre klokker i Norge. Nå har du en god prosess som både sikrer deg og kjøper/selger i veldig stor grad. Likevel er det viktig å sette seg inn i dette og bli kjent med merket du tenker å begynne å kjøpe og selge. Velg deg ut ett eller to merker du liker og kunne tenke deg å investere i og lær deg alt som er å lære om merkene. Nettopp for å redusere risikoen for å bli svindlet og risikoen for å betale en alt for høy pris. Rolex er et veldig godt sted å starte. Dette for de har veldig gode klokker, merket er kjent blant alle og de holder verdien godt. Et annet tips er dersom du klarer å få en Rolex i Norge til samme pris eller helst litt under prisen som tilsvarende klokke går for i USA så har du trolig gjort et relativt godt kjøp og kan trolig selge klokken med fortjeneste noen måneder senere igjen. Dette for internasjonalt og spesielt da i USA så går brukte Rolex ofte for litt mindre enn hva de gjør i Norge. Men husk at en utsalgspris er ofte ikke prisen en brukt Rolex blir solgt for. En kan som regel alltid forhandle på prisen. Husk også å sjekke prisen flere steder og spesielt amerikanske forum slik som the rolex forum. Der kan du få en ganske god veiledning på hva en Rolex bør ligge på i pris. Som sagt, så vil normalt en Rolex kunne selges for mer i Norge enn hva de gjør i USA. Men det finnes unntak. Noen ganger er en Rolex modell lite ettertraktet i Norge men veldig ettertraktet i utlandet og motsatt. I Norge er det også mange amatører som selger klokkene sine og en kan derfor ofte gjøre en god handel og forhandle prisene i stor grad. I Norge har vi også noen seriøse “brukthandlere” på finn.no som kjøper og selger Rolex og mange andre merker i veldig stor skala. En har for eksempel Johnny fra Briljantwatches som holder til i Nannestad og en har Preben fra Kristiansand. Begge er seriøse brukthandlere. Men om en selger en klokke til en av disse så vil en ikke få en god pris, for de skal selge den videre med fortjeneste. Og om en kjøper en klokke av disse vil en betale markedspris for igjen så skal de tjene penger på klokkene. Men for de av dere som ønsker å kjøpe en klokke for å beholde og bruke den selv og vil redusere risikoen for svindel betraktelig så er dette to alternativer som kan vurderes. Men ønsker du å drive med kjøp og salg for å tjene penger, så handler du ikke med disse. Men du kan bruke deres priser som en referanseindeks for hva du kan forvente å få for en gitt modell fra gitt årstall og i tilsvarende stand. Legger de en klokke til salgs for kr 45.000,- bør du regne med de kan gå ned ca kr 2.000,- på klokken og de får solgt klokken med en premie for de er kjent i markedet. Slik at du bør kunne få rundt 40-43.000,- for klokken. Har du da kjøpt den for kr 35.000,- har du gjort en god handel.

En bør også vurdere og ikke kjøpe klokker eldre enn maks 5-10 år. Dette for dess eldre en klokke er, dess vanskeligere er det å bedømme hvilken stand klokken er i. Men dersom en kjøper en klokke som kun er 1-2 år gammel så kan det enda være den vil falle noe i pris, før den begynner og stige igjen, om ikke en forhandler seg frem til en veldig god pris. Slik som med en Milgauss jeg kjøpte kun 6 måneder gammel med 34% rabatt i forhold til veiledende pris. Brukte klokken selv 6-8 måneder og solgte den igjen med 12% fortjeneste etter alle omkostninger.

“They always say time changes things, but you actually have to change them yourself.”
Andy Warhol

Hvordan investere i klokker

Dette er basert på min erfaring og hvordan jeg investerer i klokker. Grunnen til at jeg investerer i klokker er for jeg har en stor interesse for klokker. Jeg har brukt klokke helt siden barneskolen og av en eller annen grunn alltid vært fascinert av klokker.

Jeg har solgt klokker fra kr 500,- og opp til rundt 100,000,-. Selger en billige klokker til mellom 500-3,000,- har en ofte en høy margin, men pengemengden blir likevel lav om en ikke selger klokker i store mengder. Og å selge en klokke til kr 3,000 er ofte like dyrt og tidskonsumerende som å selge en klokke til 30,000,-. En klokke til kr 3,000 kan en gjerne selge med 25-50% avkastning. Men oppnår en kun 10% avkastning på en klokke til 30,000 har en tjent dobbelt så mye som ved 50% avkastning på en klokke til 3,000 uten at risikoen er tilsvarende høyere etter min mening. Det er en av grunnene til at jeg nå holder meg kun til klokker fra rundt 20,000 og opp til rundt 70,000,-. Den andre grunnen til dette er at klokker til under for eksempel 10,000-20,000 ofte faller veldig i verdi når den er brukt. Og grunnen til at jeg sjeldent kjøper og selger klokker til over 60-70,000,- er for, markedet er langt mindre her og dersom en blir svindlet enten ved kjøp eller salg, så risikerer en veldig ofte å tape hele eller tilnærmet hele investeringen.

Som med alle typer investering er kunnskap og informasjon noe av det viktigste som finnes. Dersom en har stor kunnskap og mye informasjon om produktet og markedet en investerer i, reduserer en risikoen betraktelig og øker avkastningspotensialet kraftig. Jeg kjøper og selger nesten utelukkende kun Rolex nå. En sjelden gang handler jeg også Patek Philippe. Jeg kan også finne på å handle andre merker som Panerai, JLC, og IWC fra tid til annen. En helt spesiell og sjelden gang kan jeg også handle en Omega, Breitling eller Tudor også.

Grunnen til at jeg holder meg til hovedsakelig Rolex, men også Patek en sjelden gang er for jeg anser Rolex som det desidert beste klokkemerket når alt kommer til alt. Patek kommer også veldig nært. Selvfølgelig vil det variere fra person til person hva en anser som best. Noen vil mene at en Casio G-shock er den desidert beste klokken og med god grunn. Rolex har ikke de dyreste klokkene, ikke de klokkene som holder tiden best, ikke de klokkene som tåler mest, de har ikke flest komplikasjoner, eller klokkene som holder verdien best. Men når alt kommer til alt er det likevel veldig få merker som kommer like høyt opp på skalaen som Rolex når en slår alt i sammen.

Rolex har revolusjonert hele klokkemarkedet i lang tid. De har en utrolig fascinerende historie og flere veldig kjente personligheter brukte og bruker Rolex. Alt fra Winston Churhcill, Martin Luther King, Fidel Castro, Dali Lama, John F Kennedy, Pave John Paul II til Daniel Craig brukte og bruker Rolex. Det er trolig verdens mest kjente klokkemerke, trolig det merke som er lettest å omsette, de holder prisen utrolig godt og de fleste er bygd for å tåle relativt hard påkjenning.

En ting en bør huske om en skal investere i klokker, er å sjeldent eller aldri kjøpe klokken ny fra butikken. Som regel faller verdien fort med 20-40% med en gang en går ut av butikken. Om en ikke har fått kjøpt seg en veldig spesiell og ettertraktet klokke, noe en sjeldent får tak i. For disse klokkene blir igjen ofte reservert til butikkens beste kunder. Så om en vil tjene på salg og kjøp, bør en kjøpe brukt og la noen andre ta tapet ved å bære klokken ut fra butikken. Jeg har selv kjøpt en Rolex Milgauss GV som var tilnærmet ubrukt og kun 6 måneder gammel med 34% rabatt i forhold til veiledende pris. Så igjen, skal en investere i kjøp og salg av klokker, bør en holde seg til bruktmarkedet. Det er trolig ingen klokkemerke i verden i forhold til etterspørsel som holder verdien like godt som Rolex. Når det kommer til tilbud og etterspørsel har Rolex stålkontroll og de øker prisene tilnærmet hvert eneste år med gjerne 5-10% i snitt. Slik at en klokke til 50,000 kan fort koste 52,500,- til 55,000 ett år senere. Noe som også er grunnen til hvorfor brukte Rolex har en tendens til å stige i verdi, fremfor å falle i verdi etter noen har tatt prissmellen ved å gå ut av butikken.

I neste artikkel vil jeg forklare hvordan min kjøp-og salgsprosess fungerer.

"Waste your money and you're only out of money, but waste your time and you've lost a part of your life."

Michael LeBoeuf

Alternative investeringer

Jeg fikk et spørsmål om jeg investerer i noe annet enn aksjer, som råvarer osv… I teorien så investerer jeg kun i aksjer for tiden. Men i praksis så investerer jeg i andre ting også. Men dette er kun hobbyinvesteringer og ikke noe jeg planlegger å tjene store penger på. Likevel det absolutt er mulighet for å tjene store penger på det. Derfor tenker jeg å lage en liten serie med to innlegg om mine to alternative investeringer.

Aksjeinvestering er uten tvil min største hobby og lidenskap. Og målet med min aksjeinvestering er at utbyttene skal dekke hele mitt økonomiske behov. Men for mine andre hobbyinvesteringer er målet kun at hobbyen skal finansiere seg selv og kanskje litt til. Jeg har ingen ønsker eller ambisjoner om at jeg en gang skal kunne leve av disse investeringene. Slik jeg ønsker og forventer å kunne leve av aksjeinvesteringene på sikt.

I løpet av årene har jeg investert og spekulert i veldig mye i veldig varierte kategorier. Jeg har spekulert i å kjøpe kontraktsposisjoner for leiligheter for så å selge de igjen med fortjeneste før leilighetene står klare. Jeg har spekulert i å kjøpe, pusse opp og selge leiligheter. Jeg har investert i kjøp og utleie av leiligheter. Jeg har også investert i alt fra jaktkniver, lommelykter, perler til smykker, frimerker, klokker, biler og en hel del mer. Jeg har også spekulert i webdomener jeg mistenkte ville kunne stige i verdi. Så jeg har testet mye variert og kommet frem til at aksjer er det jeg trives best med. Det gir meg den beste avkastningen, mest glede og nytte av alle typer investeringer jeg har prøvd. De andre to tingene jeg investerer i kun på hobbybasis er klokker og et dataspill jeg har spilt en stund.

Jeg vil begynne med et innlegg om hvordan jeg investerer i klokker og hvordan en kan tjene penger på dette. Om en ønsker kan en fint leve av kjøp og salg av klokker. Men fra mitt synspunkt vil det kreve mer tid, kapital og risiko enn for å tjene samme mengde penger fra aksjer. I tillegg vil det for meg ikke gi like stor glede å drive med kjøp og salg av klokker i stor skala, slik aksjeinvestering gjør.

Det neste innlegget vil handle om dataspillet jeg investerer i og spiller. Jeg spiller generelt sett ikke mye dataspill, men akkurat dette har jeg sansen for, trolig mye på grunn av investeringspotensialet, samt at det er veldig unikt i forhold til de fleste andre onlinespill. I dette spillet finnes det personer som har investert flere titalls millioner ved å kjøpe virtuelle gjenstander, andeler i planeter, eiendom, måner osv… Noen har så høye faste inntekter fra spillet at de lever kun på dette. Men uten at jeg har noen tall, så vil jeg anta at mindre enn 10% av spillerne tjener penger på spillet. Resten bruker nok mer på spillet enn de tjener fra spillet. Å investere i et dataspill tilbyr også en helt annen type risiko enn for eksempel aksjer.

What’s money? A man is a success if he gets up in the morning and goes to bed at night and in between does what he wants to do. –Bob Dylan

Frontline 2012 Min tolkning

Dette rederiet vil om rundt tre år være et av verdens største rederier om det meste går som det skal. Noe jeg har valgt å satse en god del av porteføljen min på at det vil. Derfor kommer jeg her med en noe utenom det vanlige analyse av Frontline 2012.

Frontline 2012 kan handles på unoterte i Norge, men er forventet å bli børsnotert i USA i løpet av 2013-2014. Selskapet har foreløpig ingen hjemmeside og det er en bevist strategi fra ledelsen. Fredriksen og den øvrige ledelsen ønsker nemlig minst mulig oppmerksomhet rundt nybyggprogrammet og gir derfor ikke ut mer informasjon enn selskapet må. Det at selskapet også er notert på unoterte i Norge gjør det vanskelig for utenlandske investorer å investere i Frontline 2012. Noe som kanskje er til fordel for oss med lett tilgang til unotertmarkedet.

Slik det er nå har Frontline 2012 en flåte på 10 VLCC’er, pluss 58 skip i bestilling. Dette er hovedsakelig VLCC’er, MR’er, LR2’er, VLGC’er og Capesizer. I tillegg har de også rundt 40-60 opsjoner på diverse skip. Slik at innen utgangen av 2013 eller innen første halvdel av 2014 vil det ikke overraske meg om antall skip i bestilling overstiger 100 stykk. Totalt har Frontline 2012 så langt handlet for 2,6 milliarder dollar, tilsvarende ca 15,7 milliarder kroner. Frontline 2012 har så langt betalt 349 millioner dollar av den totale kostnaden på 2,6 milliarder dollar. Noe som betyr at det fortsatt gjenstår 2,249 millioner dollar som skal finansieres på en eller annen måte. Hvordan FRNT tenker å finansiere dette blir spennende å se. Men jeg antar vi kommer til å se minst en til to emisjoner til i dette selskapet.

Så hva sier dette oss om hvordan selskapet vil se ut i 2015-2016 og hvor mye vi kan forvente at selskapet vil tjene? Fra mitt synspunkt sier dette oss tilnærmet ingenting og det er mer eller mindre unyttig å prøve å estimere inntekter og størrelsen på selskapet, det blir litt som å gjette lottotallene mener jeg. For flåten kan i løpet av 12 måneder doble seg til 116 skip. Noe som betyr at å estimere ut fra 58 skip fort kan bli veldig feil. Antall aksjer kan også øke betraktelig over de neste 12 månedene. Vektingen av hvilke segmenter selskapet har satset størst på kan også snu seg veldig fort. Enten ved at selskapet bestiller 50 skip til, kun fra ett eller to segmenter. Eller ved at selskapet skiller ut for eksempel alle capesizene til et eget selskap, eller selger disse til GOGL. I tillegg så kommer usikkerheten ved hvor ratene vil være om 1-3 år fra i dag i de forskjellige segmentene, og hvor stor andel av skipene som skal gå i spot og hvor stor andel som blir plassert på faste kontrakter. På bakgrunn av dette mener jeg det er lite nytte i å prøve å estimere inntektspotensialet, p/b, eller størrelsen på dette selskapet.

Det som jeg tror er viktig å vite om Frontline 2012 og nyttig om en skal vurdere å investere eller ikke er følgende. Frontline 2012 vil ha en av verdens yngste flåter i sine segment. De vil også ha en av verdens mest kostnadseffektive flåter og mest drivstoffvennlige flåter. Selskapets største aksjonær John Fredriksen eier 51% av selskapet og er trolig den aktøren i hele bransjen med størst tilgang på rask og billig kapital. Han har også stor tilgang på ekstremt høy kompetanse innen denne bransjen. John Fredriksen er også kjent for å være dyktig på å time shippingmarkedet og for å være en veldig aksjonærvennlig eier. Han har også bevist tidligere med Frontline, Seadrill og Marine Harvest at han relativt raskt kan skape lønnsomme og verdensledende selskap i flere segmenter. Vi har også både SFL og GLNG som er enda to suksesshistorier.

Fra mitt synspunkt satser en på to ting ved å investere i dette selskapet. At markedet i de forskjellige segmentene ser bedre ut om 1-3 år enn hva de gjør i dag. Og at John Fredriksen vet hva han gjør og får rett i det han tror vil skje. For John Fredriksen med 51% har full kontroll over dette selskapet. Noe som betyr at han kan bestille skip, selge skip, skille ut selskap og finansiere gjelden akkurat som han selv ønsker. Derfor tar jeg det veldig med ro når det kommer til Frontline 2012 og overlater det meste til Fredriksen.

Slik jeg ser det er oppsiden i FRNT større enn hva risikoen tilsier, så hvis en har tro på en bedring i shipping og har tro på Fredriksen, så tror jeg Frontline 2012 er selskapet en bør satse på.

The expert in battle seeks his victory from strategic advantage and does not demand it from his men.
Sun Tzu

Langtidsvarsel og luksusproblem

De siste ukene har en del utbytter tikket inn på kontoen. Mer enn nok til at jeg forsvarlig kan investere disse uten at kurtasje spiller noen større rolle. Jeg har der i mot et luksusproblem. Jeg vet ikke hva jeg skal investere i, da det er flere selskaper jeg ønsker og alle har sine fordeler og ulemper.

Fly Leasing er selskapet jeg har størst ønske om å investere i. Jeg anser der i mot FLY for å være rett rundt fair priset på dagens kurs, pluss at USD er sterk mot NOK for tiden. Derfor venter jeg og håper denne faller tilbake 20-30%.

Safe Bulkers ser attraktivt priset ut. Men jeg har ekstremt stor eksponering mot tørrbulk, derfor må den bli langt mer attraktiv før jeg skal vurdere denne.

JPMorgan Chase hadde jeg håpet å kunne plukke opp på rundt $30 men det anser jeg som lite sannsynlig. Det er likevel ikke interessant å investere på dagens nivå.

Scorpio Tankers ser også attraktiv ut. Selskapet har der i mot store likheter med Frontline 2012 og jeg har større tro på FRNT. Derfor må Scorpio Tankers bli betydelig mer attraktiv før jeg vil investere i den over FRNT.

Statoil tror jeg per dags dato handles til en god pris om en har noen års sikt. Men en kan ikke forvente den største veksten i verken utbytte eller kursutvikling.

Norsk Hydro tror jeg også handles til en god pris for de som har noen års sikt på investeringen. Men det samme som ved Statoil gjelder også for denne. Likevel jeg ser langt større oppside og risiko i denne i forhold til STL.

I tillegg kan jeg alltids reinvestere mer i SFL, VLCCF, GOGL, GLNG, NADL eller DESSC om en av disse skulle falle til et mer attraktivt nivå. Orkla er også en aksje jeg vurderer om den blir enda noen hakk mer attraktiv.

Hadde det kun vært FLY jeg ønsket å investere i, så hadde jeg nok handlet på dagens nivå. Men ettersom jeg har en så stor mengde å velge mellom, så venter jeg og ser om noen av de innen noen måneders sikt skiller seg ut. Enten ved å falle til en svært attraktiv pris, eller ved at selskapet gjør noen positive valg som gjør selskapet langt mer attraktivt enn hva det er i dag.

Videre ser det ut som hele porteføljen beveger seg i riktig retning. Seadrill kjøpte seg akkurat opp til 50,1% av SEVDR. Noe jeg anser som veldig positivt og som forhåpentligvis vil påvirke driften av SEVDR positivt. De fleste shippingsegment, med unntak av stortank ser ut til å bedre seg. Spesielt tørrbulk ser ut til å gå lysere tider i møte. Flere tørrbulkselskap er konkurs og et stort antall til er på randen av konkurs. Flere tørrbulkselskap vil også slite i lang tid fremover med høy gjeld og eldre skip. Noe som er til stor fordel for selskap som GOGL, FRNT og VLCCF. Baltic Dry er opp ca 65% bare i år. Tørrbulk-flåten er forventet å øke med ca 5% i år og det er forventet den vil øke med 2-3% for 2014. Til gjengjeld er det forventet at etterspørselen for frakt av tørrbulk vil øke med minst 5-6% til neste år. Noe som betyr at for første gang på vel 4-5 år? Kan vi kanskje se større økning i etterspørsel enn tilbud. Slik at 2014 og 2015 kan bli noen spennende år for tørrbulk.

Så har vi NADL og SFL som akkurat har inngått en avtale om sale/leaseback. SFL vil kjøpe West Linus og leie den tilbake til NADL for 15 år. Riggen går rett på en femårs kontrakt med ConocoPhillips. Noe som betyr gode penger i kassen for både NADL og SFL. For SFL sin del kan vi forvente oss økt EPS på rundt $0,20 per år over de neste fem årene, kun fra West Linus. Det vil si ca 10% økning i EPS fra dagens nivå.

For Archer sin del ser det endelig ut til at ledelsen og styret begynner å svinge Archer i riktig retning. Forhåpentligvis vil de ha en relativt god kostnadskontroll og struktur i løpet av 12-24 måneders tid. For Golar kommer LNG og FSRU skip som perler på en snor fra siste halvdel av 2013 og frem til første halvdel av 2015. Noe som trolig vil bety betraktelig økning i EPS. FRNT vil for alvor begynne å spytte ut både produkttankere, tørrbulk og LPG skip i 2014, noe som ser ut til å være veldig godt timet.

Slik at totalt sett ser det ut som porteføljen går noen virkelig gode år i møte. Dette kan selvfølgelig endre seg totalt. Men slik langtidsvarselet ser ut i dag, så er det kun en stor sol på himmelen for årene 2014 og 2015. 

The older I get, the more I see a straight path where I want to go. If you’re going to hunt elephants, don’t get off the trail for a rabbit.
T. Boone Pickens